瑞士瓦莱州，一个海拔1200米、实在被全国淡忘的小镇。汉斯·米勒的作坊里，唯独两种声息：陈旧的落地钟庄重的滴答声，和他我方因帕金森症而无法遏制的、隐微的手部震颤。
他曾是日内瓦一家顶级钟表工坊的制表群众，能徒手打磨出瑕玷小于一秒的陀飞轮。但家眷的遗传病让他的双手在45岁时透澈抵御了他。他回到祖居的山间小镇，带着一笔未几的抵偿金和满房子的钟表修理器具。
小镇与世约束，采集时断时续。当先的几年，汉斯靠为村民修理旧式挂钟和农用机械为生，生计贫乏。为了给越来越贵的药物和不笃定的将来攒点钱，他尝试着用积蓄买点股票。成果显而易见——他左证日内瓦老共事的“内幕音尘”买入的“高技术生物股”，在他还没搞清公司业务时，就跌去了60%。
挫败感比山间的雾气更千里重地遮蔽着他。一天，在试图配置一座1880年的古董天文钟时，他盯着阿谁持久匀速舞动的钟摆，又望望我方畏俱的手，再望望札记本电脑上那剧烈跨越的股价分时图，一个念头如闪电般击中了他：
**“我的躯壳，被强制锁在了‘生物时候’里，庄重而不行逆地衰变。那座天文钟，信守着‘恒星时候’，精确而恒定。而电脑屏幕上的阛阓，却活在一种放浪的、被制造出来的‘情势时候’里——它被新闻、情谊、算法走动加快到每秒皆在决断死活。这三者，哪一个更接近‘真正’？”**
他意志到，我方的失败，是因为他企图用畏俱的、活在生物时候里的手，去捕捉屏幕上那种幻影般的“情势时候”的波动。这就像试图用天文钟的齿轮去测量萤火虫的精通。**必须接受一个我方能结实、并能与之共存的时候设施。**
**第一块表：为我方校准“投资节律”**
汉斯运行了一场寥寂的本质。他透澈放弃了分时图、日K线。他订阅的独一依期读物，是镇藏书楼每季度更新的上市公司年鉴，以及他请侄子从山外带来的、延长数周的《新苏黎世报》。
他为我方树立了三条“时候铁律”：
1. **有狡计周期 = 制表周期**：配置一座复杂的老钟，需要数周以至数月。他次第我方，讨论一家公司的最低时候单元是**一个月**。一个月内只反复阅读其昔时十年的年报，不检察股价。
2. **信息过滤器 = 机械过滤器**：他只和蔼那些变化极其庄重，以至不变的身分：公司的股权结构是否踏实？主要居品十年来的迭代是实质性的创新，如故营销噱头？现款流是否像发条不异，不管经济好坏皆能继续产生？他称这些为“**钟表式变量**”——坚固、可预期、不易磨损。
3. **走动触发点 = 气节**：他不在所谓的“财报日”或“计谋发布日”作念决定。他的走动日期，是阿尔卑斯山的当然气节。春分（3月），评估去冬的雪水是否丰沛，想考水利、电力公司；夏至（6月），不雅察牧草和作物长势，想考农业与食物；秋分（9月），为过冬准备，凝视能源储备和物流；冬至（12月），万物千里寂，复盘全年，调遣组合。**阛阓在庆祝或焦炙时，他正在窗前纪录本日第一派雪落下的时候。**
他用这种“恒星时候”对抗“情势时候”。当先几年，他的组合像蛰伏的熊，实在不动。他持有的几家水务公司、区域性电网和食物加工企业，股价海潮不兴。山外的全国，互联网泡沫落空，科技股哀鸿遍地，与他无关。
**第二块表：在“断裂的时候”里寻找“不灭的齿轮”**
2008年金融危险，音尘传到小镇也曾缓缓。但当汉斯从报纸上读到雷曼兄弟倒闭和各人冻结的音尘时，他作念了一个出乎料到的举动。
他莫得焦炙，反而让侄子下山，去城里的藏书楼复印了昔时五十年里，扫数主要经济体在首要危险后的**基础门径投资公报**和**民生保险支拨数据**。他像配置一座齿轮杂乱的钟表不异，试图寻找历史“机芯”里那些从未改换的能源传输旅途。
他发现了一个浅近的“不灭齿轮”：**不管危险多深，社会规复运转的第一要务，持久是保证电、水、食物、基础通信的供应，并为此进行强制性投资。** 这些限制的公司，可能在危险中利润受损，但它们的财富（电网、水坝、管网、频谱）不会消散，需求不会归零，以至可能因政府的伏击投资而赢得加固。
于是，在阛阓最焦炙的几个月后（音尘传到小镇，也曾滞后），汉斯用他累积的、浅近的现款，买入了几家股价跌至净值以下、股息率却高得离谱的欧洲公用行状和铁路公司。他的逻辑不是抄底，而是 **“重置”**：当扫数东说念主的“情势时候”堕入末日般的芜杂时，他依据的是社会物资系统规复运转所必需的“物理时候”。他知说念，要配置一座停摆的大钟，不是去摇晃钟摆，而是去润滑那些承重的主齿轮。
随后的复苏漫长，但他的组合跟着基础需求的规复而稳步回升。他得益的股息，以至杰出了他在小镇修理钟表的收入。他第一次感到，我方畏俱的手，似乎持住了一种比阛阓波动更普遍的东西：**时候自己的主义。**
**第三块表：从“计时”到“报时”**
最近十年，汉斯老了，手抖得更锐利，但他对“时候投资”的结实却愈发潜入。他发展出一套圆善的“制表匠估值法”：
* **“快摆”与“慢摆”公司**：他把公司分为两类。“快摆”公司（如先锋、科技、媒体），其价值依赖于不休创造新的情势时候节拍，容易被淘汰，如同低价的电子表。“慢摆”公司（如基础门径、特定配方药、经典食物品牌），其价值存在于对某种恒定东说念主类需求的骄贵中，如同机械表的中枢擒纵机构，旨趣百年不变。他只投资后者。
* **“磨损率”评估**：他像检查齿轮磨损不异，评估公司的成本开支是用于膨大“期望”，如故保管“生命”。一家继续将利润参加留神现存管网、而非并购膨大的水务公司，在他眼中即是低磨损率的好“机芯”。
* **“温度补偿”**：高档机械表有“温度补偿”装配，以对消热胀冷缩导致的瑕玷。汉斯条款我方的组合具备“情谊温度补偿”才略——即不受阛阓狂热与焦炙的周期性热胀冷缩影响。高股息和接近净财富的买入价，即是他的补偿游丝。
2020年，当疫情的音尘和各人阛阓的焦炙最终涌上这座峻岭小镇时，汉斯莫得上网。他走到院子里，看了看依旧挺拔的云杉，检查了地窖里过冬的储备。然后，他回到屋里，给为他代理走动的银行发了一封简单的辅导，内容与他昔时二十年在每个危险技艺所作念的雷同：**用收到的股息，再买入少许那几家水电和食物公司的股票。** 对他来说，这不是“抄底”，而是 **“对时候自己的依期投资”**。
**尾声：超越钟表的时候**
如今，汉斯·米勒的账户市值，足以让任何一个基金司理规避。但他依然住在山上，修着老钟，戴着那块我方年青时作念的、如今走运已不太准的怀表。
曾有一位苏黎世的投资司理，几经崎岖找到他，想讨教“持久投资的诀窍”。
汉斯宴宾客坐下，给他看我正派在配置的一座18世纪的牧羊东说念主钟。钟的构造浅近到低能，但走运惊东说念主地安妥。
“诀窍？”汉斯的声息因大哥和疾病而抽象，但眼神表示，“我莫得诀窍。我仅仅拒却佩带阛阓给我的那块表。”
“他们给我的表，秒针像发疯不异旋转，分针每小时就跳一圈，表盘上挤满了‘伏击’、‘暴涨’、‘崩盘’这么的刻度。戴那块表，任何东说念主皆会心跳过速，作念出愚蠢的事。”
“我接受佩带我我方的时候。”他指了指窗外的山脉、丛林，又指了指我方畏俱的手，“**山的生永劫候，树的年轮时候，我血液流动的时候，一座老钟齿轮啮合的时候……这些时候流动得慢，但主义笃定，从不回退。**”
“我投资的，即是这些‘从不回退’的东西。当一家公司的贸易，与这些永不回退的时候流动绑定在通盘时，它我方也就成了时候河流里的一块石头。价钱的水花会溅湿它，但无法冲走它。”
“是以，年青东说念主，”他终末说说念，见识似乎穿透了目下的访客，望向更深处，“**不要问若何跑赢时候。要问，若何邀请时候，站在你这一边。**”
访客若有所想地离开。汉斯再行坐回责任台前，在窗外阿尔卑斯山亘古的安静中，不绝凝听手里那座陈旧时钟的滴答声。那声息平稳、稚拙，与华尔街和各人走动所的尖啸，隔着整整一个时空。
这个故事为“继续盈利”提供了好像是最宁静、也最接近内容的视角：**盈利，可能是在正确的、与生命和娴雅同频的时候设施上，保持在场并庄重积累的当然成果。它不是一场构兵，而是一种得其时宜的呼吸。**
