寒武纪-U（SH688256，股价1099.00元，市值4634.32亿元；以下简称“寒武纪”）在2025年交出了一份历史性的得益单。

3月12日晚间，寒武纪发布的2025年年度陈诉清晰，公司全年收场商业收入约64.97亿元，同比增长453.21%；归母净利润约20.59亿元，而上年同期为亏蚀约4.52亿元。这亦然寒武纪上市以来初度收场全年盈利。

不外，《逐日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）属目到，在亮眼的事迹背后，寒武纪的存货畛域大幅攀升、客户靠拢度高档风险已经值得姿首。

营收增超4.5倍，归母净利润扭亏为盈

年报数据清晰，2025年，寒武纪收场商业收入约64.97亿元，较2024年同期的约11.74亿元增长453.21%。

收入大幅增长平直鼓舞利润端收场大幅改善。2025年，寒武纪收场归母净利润20.59亿元，而2024年和2023年分散亏蚀4.52亿元和8.48亿元。寒武纪也初度收场了全年利润的扭亏为盈。

每经记者梳剪发现，从季度推崇看，寒武纪收入在全年保抓相对平衡的增长节律，2025年四个季度的收入分散约为11.11亿元、17.69亿元、17.27亿元和18.90亿元，其中第四季度达到全年最高水平。归母净利润方面，寒武纪在第二季度达到阶段性高点，约为6.83亿元。

关于事迹大幅增长的原因，寒武纪在年报中默示，陈诉期内，公司凭借出色的居品力抓续拓展阛阓，积极助力东谈主工智能（AI）愚弄落地。依托于公司在东谈主工智能芯片居品、基础软件平台、集群软件器用链方面取得的长足逾越，公司居品在运营商、金融、互联网等多个重心行业畛域化部署，通过了客户严苛环境的考据，居品普适性、褂讪性、易用性得到了客户的平时认同。

在业务结构上，寒武纪当今主要提供云表智能芯片、边际计较芯片以及干系IP（学问产权）授权和软件平台，同期还提供基于自研芯片的智能整机和计较集群处治决策。

分居品来看，云表居品线是寒武纪的完全收入相沿，2025年收场收入约64.76亿元，同比增长455.34%，占总营收的比重很是99%；边际居品线收场收入约339.39万元；IP授权及软件业求收场收入约228.87万元。

跟着东谈主工智能愚弄沉着从本质阶段走向畛域化部署，数据中心侧对算力基础身手的需求显着进步，为AI芯片企业带来了新的阛阓空间。寒武纪在年报中提到，跟着模子沉着复杂化，对应的算力需求也情随事迁，智能芯片阛阓有望迎来新的增量需求。凭据IDC测算，2022年至2027年时辰，澳洲幸运8app官网下载中国智能算力畛域年复合增长率达33.9%。

存货激增近1.8倍，客户高度靠拢风险仍存

在收场盈利的同期，寒武纪保抓了高强度的研发参加。

2025年，寒武纪研发参加约11.69亿元，同比增长9.03%；研发参加占商业收入的比例为17.99%，比拟2024年的91.30%大幅下跌，主要原因是收入基数大幅扩大，研发占比同比下跌。

不外，在营收高增长的同期，寒武纪的存货畛域也在快速攀升。

年报清晰，适度2025年末，寒武纪存货账面价值约49.44亿元，较2024年末的17.74亿元激增178.67%，占总钞票的比例也从26.41%进步至36.79%。

对此，寒武纪在年报中默示，存货增多主要系本期备货原材料增多所致。“若改日阛阓环境发生变化，可能导致公司存货跌价风险增多，对公司的盈利本领产生不利影响。”

此外，2025年，寒武纪前五大客户的销售额共计为57.60亿元，占年度销售总数的比例为88.66%，其中第一大客户的销售额占比很是26%。尽管前五大客户销售额占比相较2024年的94.63%有所下跌，但仍处于较高水平。

近三年（2023年至2025年），寒武纪前五大客户的销售金额共计占商业收入比例分散为92.36%、94.63%和88.66%。

在供应链方面，寒武纪默示，由于集成电路总计行业链是专科化单干且技艺门槛较高，加之公司及部分子公司已被列入“实体清单”，将对公司供应链的褂讪形成一定风险。切换新供应商将产生一定成本，可能对公司经商事迹产生不利影响。但公司的中枢技艺来自寒武纪的自主研发，领有自主学问产权。为应付上述风险，公司将基于产业战略与产业链高卑劣长期、平时、风雅的配合，在居品研发各阶段陆续与各干系方保抓风雅疏导，并积极探索，作念好各项应付责任，鼓舞公司业务抓续发展。

此外，寒武纪还袒露了2025年度利润分派决策，筹画每10股派发现款红利15元（含税），同期以成本公积每10股转增4.9股。按照刻下股本测算澳洲幸运8app官网下载，现款分成总数约6.32亿元，占当期归母净利润的30.71%。